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“投资者保护?明规则、识风险”案例—— 内幕交易

发?#38469;?#38388;:2017-11-01 点击:15606

 

1.“枕边风”炒股票当心被处罚

内幕交易是指证券交易内幕信息的知情人?#22836;?#27861;获取内幕信息的人在内幕信息公开前,买卖该证券,或者泄露该信息,或者建议他人买卖该证券的违法行为,在?#23548;?#20013;具有多种表现形式,“枕边风”内幕交易便是其中一种。?#28909;?#19979;面这两个小故事:

上市公司H因筹划非公开发行股票停牌,其控股股东Z公司董事臧?#36710;?#22971;子陈某在停牌前买入6万股“H?#20445;?#21334;出后获利7.3万元。

上市公司Y因筹划非公开发行股票停牌,主办券商Z证券工作人员余?#36710;?#22971;子叶某在停牌前买入1.3万股“Y”,卖出后获利共计9.7万元。

这两个故?#36718;校琀公司控股股东Z公司的董事臧某、Z证券工作人员余某都是《证券法》规定的证券交易内幕信息的知情人,他们的妻子在内幕信息敏感期内“碰巧”买了与这些信息有关的股票。按照《证券法》七十三条、七十六条的规定,内幕信息知情人?#22836;?#27861;获取内幕信息的人,在内幕信息公开前,不得买卖该公司的证券。《最高人民法院、最高人民检察院关于办理内幕交易、泄露内幕信息刑事案件具体应用法律若干问题的解释》第二条?#28304;?#20063;作了明确规定,包括内幕信息知情人员的近?#36164;?#25110;者其他与内幕信息知情人员关系密?#26800;?#20154;员,在内幕信息敏感期内买卖了与该内幕信息有关的股票,交易行为明显异常,且无正当理由或者正当信息来源的,构成内幕交易。尽管被处罚的人都辩解称没有利用相关信息,但瓜田李下的事还是不要做,做?#21496;?#36867;不开法律的?#22836;!?#36825;也提醒内幕信息知情人,例如上市公司董事、监事、高级管理人员,由于职务或工作原因知悉内幕信息的证券公司、律师事务所、会计师事务所等中介机构从业人员等,一定要守住职业道德的红线?#22836;?#24459;规定的底线,管好“枕边人”、“身边人?#20445;?#19981;做资本市场的“老鼠”。

好多人以为就是打?#20132;?#32773;听个消息,不太当回事,但内幕交易是一种严重的违法行为,法律规定?#25628;?#21385;的制裁措施,不仅赚了钱要没收违法所得,并处以违法所得一倍以上五倍以下的罚款,没赚到钱甚?#37327;?#20102;也要处以三万元以上六十万元以下的罚款。如果情节严重,?#28909;?#35777;券交易成交金额累计在五十万元以上,或者获利(避免损失)数额累计在十五万元以上的还将构成内幕交易罪,被追究刑事责任。当年的首富黄光裕就是因为内幕交易身陷囹圄,?#20004;?#36824;在狱中。

另外,这对于广大投资者也具有深刻的警示意义。不要试图去打探小道消息、听信内幕信息,其中包含?#21496;?#22823;的法律风险和投资风险。试想,如果打探来的消息是真的,就可能构成违法甚至犯罪,如果是假消息,那更是得不偿失,肯定又中了哪个“害?#21496;?#30340;圈套,被卖了还在帮人家数钱。

2.案例——尊师重道有方法 勿以“内幕”报师恩

资产重组、资产注入、收购资产等上市公司的重大投资行为和重大财产处置决定,往往被资本市场解读为重大利好消息。不少投资者?#19981;?#25171;听此类消息,认为依靠这些所谓的“内幕消息”炒股就可以获得巨额收益。但?#23548;?#19978;,内幕交易不仅未必能够盈利,内幕交易本身更是法律所禁止的行为。

某大学教授?#25991;?#23601;在一起内幕交易中付出?#21496;?#22823;代价。他根据自己以前的学生陈某掌握的内幕信息买股票,不但没有赚钱,反而亏损了41万余元,并?#26131;?#32456;受到了证监会的严厉处罚。

陈某为G公司的并购重组项目做中介,?#25991;?#19982;陈某电话联系之后,在公司股票停牌前,买入93.1万股G公司股票,价值约716.3万元。虽然?#25991;?#22312;G公司股票停牌之前就?#32769;取?#28508;伏”进去,但万万没有想到的是,交易双方因未能在重要事项上达成一致意见,决定终止此次重组事项。由于市场所预期的重大重组事项不了了之,复牌后,该股票价格受挫,?#25991;?#21334;出后,亏损41万余元。

尊师重道有方法,勿以“内幕”报师恩。师恩未报,却让老师赔了钱。不仅如此,?#25991;车?#34892;为还违反了《证券法》关于禁止内幕交易行为规定,难逃法律的制裁。按照《证券法》七十三条、七十六条的规定,内幕信息知情人?#22836;?#27861;获取内幕信息的人,在内幕信息公开前,不得买卖该公司的证券。《最高人民法院、最高人民检察院关于办理内幕交易、泄露内幕信息刑事案件具体应用法律若干问题的解释》第二条也规定,在内幕信息敏感期内,与内幕信息知情人员联络、接触,从事与该内幕信息有关的证券交易,相关交易行为明显异常,且无正当理由或者正当信息来源的,属于内幕交易。根据《证券法》第二百零二条的规定,?#25991;?#34987;处以60万元罚款和10年证券市场禁入措施。

这个故事告诉投资者,不要轻易相信有关人员所谓的“内幕信息?#20445;?#26356;不要主动向有关人员打听此类消息。贸然买入此类股票,既有长时间停牌的风险,也有资产重组失败的风险。更为严重的是,此类对公司股票价格具有重大影响的“内幕信息”是不能提前泄露的,向内幕信息知情人打听此类信息,利用该信息买卖股票的行为本身就是违法行为,不管最终是否盈利都将受到法律的制裁。因此,投资者要特别注意“内幕消息”中蕴含的投资风险?#22836;?#24459;风险,不要简单“听消息”、“听故事?#26412;?#20080;入所谓资产重组的股票,更不能千方百计打听“内幕消息”进行内幕交易,还是应当坚持价值投资,树立正确的投资理念:真正的好股票不是所谓的“消息股”、?#26696;?#24565;股?#20445;?#32780;是那些具有创造良好业绩的能力、能够为投资者带来?#20013;?#22238;报的公司的股票。

3.案例——泄漏消息非小事 赔了钱财?#25351;?#21375;

在资本市场中,许多投资者往往热衷于?#25945;?#21508;种“小道消息”、“内幕消息”并?#28304;?#20316;为买卖股票的依据。有些投资者认为内幕交易危害不大,只要获得内幕信息,就能在股市里大赚一笔。还有些投资者认为,利用内幕消息赚了钱才会被处罚,赔了钱不需要?#26800;?#20219;何法律责任。但是事实是否真是这样呢?让我们来看下面几个案例。

王某某,时任X集团(国有企业)财务总监,全程参与了X集团控股的A上市公司重大资产重组过程。在获知该内幕信息后,王某某在与发小赵某?#36710;?#30005;话联络中,将A公司资产重组这一重大利好透露给了赵某某。赵某?#36710;?#30693;消息后,立即使用本人账户投入22.53万元买了2.72万股A公司股票,坐等股价上升。可是事与愿违,等来的竟是资产重组失败的消息。?#23548;?#19981;成蚀把米,赵某某不但没有赚到钱,反而倒赔了3.94万元。更想不到的是,证监会事后通过调查将此内幕交易情况掌握的一清二楚。根据《证券法》第七十六条的规定,证券交易内幕信息的知情人?#22836;?#27861;获取内幕信息的人,在内幕信息公开前,不得买卖该公司的证券,或者泄露该信息,或者建议他人买卖该证券。王某?#25215;?#28431;内幕信息,赵某?#28818;?#20107;内幕交易的行为违反了《证券法》第七十六条的规定,已构成了《证券法》第二百零二条所述的内幕交易情形,等待他们的分别是4万元的罚款。

无独有偶,包某某也因内幕交易栽了跟头。包某某时任H上市公司总会计师,在得知H上市公司拟进行矿业资产注入的重大信息后,将此消息电话透露给了朋友冯某某。冯某?#36710;?#30693;消息后立即通过妻子账户和他人账户买入H上市公司股票,共获利1.8万元。?#27426;?#22825;网?#21482;质?#32780;不漏,此违法行为终将难逃法律制裁。最终,证监会分别对包某某?#22836;?#26576;?#28818;?#20197;30万元的罚款。

证券市场参与人员应严格警惕内幕交易行为。?#29615;?#38754;,上市公司及其关联公司的董事、监事和高级管理人员作为内幕信息知情人员,对内幕信息负有保密义务。如果掉以轻心,为了所谓哥们义气而泄漏内幕信息,不仅可能丢了饭碗,还会导致身败名裂。另?#29615;?#38754;,投资者作为从?#36718;?#21048;交易的人员,也不要随意听信“小道消息”。即使?#25215;?#20449;息言之凿凿,但是由于证券市场的复?#26377;?#38543;机?#35029;?#21033;用内幕消息从?#36718;?#21048;交易仍然可能导致割肉赔钱,得不偿失。进一步?#27492;担?#20869;幕交易是证券市场严厉打击的违法行为,即使从事内幕交易赔了钱,仍然需要?#26800;?#27861;律责任。根据《最高人民检察院、公安部关于公安机关管辖的刑事案件立案追诉标准的规定(二)》的规定,如果证券交易成交金额累计在五十万元以上,或者获利(避免损失)数额累计在十五万元以上的还将构成内幕交易罪,被追究刑事责任。曾经风光无限的资本市场大佬因为内幕交易身陷囹圄的案例比比皆是,发人深省。许多从事内幕交易的人往往抱有侥幸心理,自以为神不知鬼不觉,殊不知监管部门?#28304;司?#26377;严格的防控体系,内幕交易终归难逃法网。在此提醒广大投资者,内幕信息是不能说的秘密,内幕交易是不能碰的红线。守住了法律的底线,也就守住了自己公平从?#36718;?#21048;交易的权利。

4. 案例——打探消息没好处,炒股还需走正路

对于“内幕交易?#20445;?#25237;资者早已不再陌生。内幕交易行为利用信息优势侵害投资者利益,破坏证券期货市场“三公”原则,践踏市场赖以生存的诚信基础,严重影响了市场秩序与市场参与者的投资信心,向来为投资者所痛恨。?#27426;?#21364;有一部分人怀着复?#26377;?#24577;,虽并非内幕信息知情人,却抵不住利益诱惑,想方设法窃取、骗取、打探内幕信息,妄图得到丰厚回报,终逃不过法律的制裁。

以齐?#28818;?#25506;内幕信息案件为例。当事人齐某是X投资有限公司法定代表人,为刺探S公司内幕信息而聘?#25991;成?#24066;公司退休董秘陈某,以建立刺探内幕信息的人脉网,便于依靠信息优势投资。齐某利用陈某与S公司董秘季某相熟的关系,多次委托陈某向季?#28818;?#25506;S公司“并购一事”的内幕信息。每次得知消息后,齐某便大幅增持S公司股票,希望可以利用刺探来的小道消息大发横财。?#27426;?#20107;与愿违,齐某不仅没赚钱,反而赔了699.57万元,并被证监会处以40万元罚款。

通过这个案例,我们应注意到,除了内幕信息知情人,骗取、套取、窃听、利诱、刺?#20132;?#32773;私下交易等手段非法获取内幕信息的人,?#37096;?#33021;成为触犯内幕交易高压线的行为主体。《最高人民法院、最高人民检察院关于办理内幕交易、泄露内幕信息刑事案件具体应用法律若干问题的解释》第二条?#28304;?#36827;行了规定。按照《证券法》七十六条的规定,如果在内幕信息公开前买卖该公司的证券,或者泄露该信息,或者建议他人买卖该证券,就触犯了内幕交易的红线,构成《证券法》第二百零二条所述的内幕交易行为。

?#28304;?#25506;内幕信息并交易的行为进行严?#20572;?#26377;利于肃清证券期货市场上“依靠打听信息交易”的歪风邪气,重塑市场信心,维护资本市场诚信投资的正气。 在此再次提醒投资者增强自?#20918;?#25252;意识,谨防落入内幕交易的陷阱。企图靠内幕消息一夜暴富是不现实的,应掌握获取证券信息的合法渠道。抱着侥幸心理骗取、刺探内幕信息,涉足内幕交易,必将面临法律的严?#20572;?#26368;终付出巨大的代价。

5. 内幕害人又害己 近水楼台一场空

常有人?#25285;?#22914;果掌握了内幕信息,就抢占了股市先机,意味着低买高卖的?#32856;?#31070;话。在这类观念的驱使下,如果近?#36164;粲指?#22909;是内幕信息知情人,想必有些人会想着“近水楼台先得月?#20445;?#25784;起袖子准备在股市大赚一笔!殊不知,这个过程中,你可能已构成利用内幕信息买卖证券的违法行为,而作为内幕信息知情人的?#36164;?#21017;成为泄露内幕信息的违法主体。咱们?#29615;料?#26469;看看这几则真实案例,看看故事的主人公们是如何为了内幕交易的蝇头小利,酿成了自己和?#36164;?#22343;受罚的严重后果。

上市公司N因筹划重大重组股票停牌,重组方的董事长肖?#36710;?#22971;子朱某在在停牌前买入“N”36万股,获利13万元。经立案调查、审理,证监会认定肖?#25215;?#38706;内幕信息,罚款15万,认定朱某内幕交易,没收违法所得,并罚款15万。

上市公司S因筹划发行股份购买资产事项停牌,上市公司控股股东S集团公司的监事曹?#36710;?#24351;弟曹某某在停牌前买入“S”80万股,获利3.4万元。经立案调查、审理,证监会认定曹?#25215;?#38706;内幕信息,罚款10万元,认定曹某某内幕交易,没收违法所得,并罚款10万。

上市公司H筹划卖壳给G地产公司,况某系该地产公司的委?#21009;概?#20154;。况?#31243;?#22826;张某在家中时常听到况某在电话里跟人谈及H卖壳的事情,大?#36718;?#36947;G地产想借壳H。之后,况?#36710;?#22806;甥女徐某让张某推荐股票,她遂推荐了包括“H”在内的几支股票,并告诉徐某,G地产想借壳H,H有重组的可能。于是徐某在G停牌前买入近10万股,获利11万元。经立案调查、审理,证监会认定况某、张?#25215;?#38706;内幕信息,分别罚款3万元,认定徐某内幕交易,没收违法所得,并罚款11万。

这三起案例?#38469;?#20110;“内幕信息知情人的近?#36164;?#25110;其他关系密?#26800;?#20154;从事内幕交易?#20445;?#23545;于这类特殊人员的内幕交易,司法?#23548;?#20013;可采用推定定罪。根据最高院、最高检《关于办理内幕交易、泄露内幕信息刑事案件具体应用法律若干问题的解释》的规定,在内幕信息敏感期内,从事与该内幕信息有关的证券交易,如果行为明显异常,而且?#32622;?#26377;正当的解释理由或者正当的信息来源,就会被认定为内幕交易。虽然有些被处罚对象会以巧合、?#27835;?#22522;本面?#36152;?#30340;决策等理由进行辩解,但这些辩解往往缺乏合理依据,不足以排除其存在利用内幕信息进行交易,实属“瓜田李下,难证清?#20303;保?/span>

除了内幕交易人自己?#29615;?#20043;外,往往还会拖累作为内幕知情人的亲人。即便内幕知情人是无心泄露、主观上不希望他人利用内幕信息交易、对他人内幕交易事项毫不知情,但“无心、善意、不知情”也不能成为违法阻却事由,只要他人通过其泄露的内幕信息进行了交易,?#37096;?#33021;因“未尽到保密义务、存在重大过失?#20493;?#35748;定其为泄露内幕信息,并进行处罚。

上述三则案例?#26800;?#20869;幕知情人分别是重组方的董事长、上市公司的监事、声誉良好的投资人,经济收入可观、职业前景光明,但是因为亲人们的内幕交易,让他们被行政处罚、违法违规信息记入资本市场诚信档案,给光鲜的履历和光明的前景“抹黑”。想必拖累他们的家人最终也是后悔莫及、悔不当初吧!

法网?#21482;幀?#30095;而不漏。在大数据、高科技广泛运用的今天,内幕交?#35013;?#20214;查处力度不断加大。广大投资者们要牢记真实案例的教?#25285;?#24120;怀法律?#27425;?#20043;心,牢记莫伸手、伸手必被捉!为了蝇头小利去进行内幕交易,?#31080;亍巴导?#19981;成蚀把?#20303;?#36817;水楼台一场空?#20445;?#26029;送自己和亲人的远大前程!


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